长期期权策略

买入长期看跌期权，为已有的股票套期保值 (Buy LEAPS Puts to Hedge the Value of stock Owned)

投资者在过去分别买了许多公司的股票，并且有了可观的纸面上的盈利。现在，他担心在将来的两年里股票价格会下降。他不想被迫卖掉这些股票，但又不能肯定什么时候价格要开始下跌。长期期权提供了一种工具，它既能保持所有权，又能保护一种股票的限定的价值量。

ZYX目前的交易价是110，一手2年的一月95长期看跌期权的交易价是4。投资者拥有500股股票，这些股票买进时的平均价格是75。他希望这些股票继续升值，但是，也想在不对ZYX的售价封顶的前提下，锁住他的盈利。 买进2年的一月95长期看跌期权给他以权利，在从现在到合约到期以前的任何时候，都可以按95的价格卖出这个股票，不管股票的价格跌得有多深。要是ZYX的价格下跌，看跌期权一般会增值，从而部分弥补股票的贬值带来的损失。

投资者用了2,000美元买了5手长期看跌期权。如果ZYX在合约到期时没有低于95，他就要承担损失这笔钱加上佣金的风险。

如果ZYX在一年内跌到90，长期期权的价值将大约是6-⁷/₈。投资者可以卖掉它们以换取盈利，并用这些盈利来对冲部分股票中最近的纸面亏损；他也可以保留它们，继续用它们作为剩下的合约期里的保险。

买5手ZYX 95 长期看跌期权
关盘销售价 (5 x 100 x 6-7/8):	$3,437.50
减去所付权利金 (5 x 100 x 4):	$2,000.00
长期看跌期权在该情景中的盈利:	$1,437.50